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这些数据显示,全球经济萧条已经成为现实

2020-04-09 太阳gg登陆 1899 次 0 评论

在许多方面,全球经济已经超过了20世纪30年代的大萧条. 世界上许多著名的经济学家,如2018年诺贝尔奖得主保罗·洛莫(PaulRome),都把目前的经济衰退与1930年代的大萧条一样。 而不是2008年的衰退。 我们所要做的就是分析一些数字。

美国股市从今年的峰值跌至本季的最低水平。 信贷市场已经失败,垃圾债券的信息差距从300点提高到1000点以上。 我们对经济越来越悲观。主流政府和金融机构预计第二季度将下降25%至35%。 在短短两周内,美国申请失业救济金的人数达到了660万美元的最高水平。 在2008年经济衰退期间,美国损失了880万个就业岗位。 美国财政部长史蒂夫·姆努钦(史蒂夫·姆努钦)预计今年夏天。 美国的失业率可能高达20%。

大多数专家认为经济衰退将比2008年的下降更为严重。 几乎没有人认为第一季度国内生产总值只下降了10%,并且实现了强劲的V形复苏。 随着越来越多的数据出来,这些想法变得越来越站不住脚。 正如我们所看到的,几乎所有的经济体都在自由落体的过程中停止了-甚至在大萧条时期也是如此。

如果当前全球经济低迷的范围和程度可以与大萧条相比,甚至比大萧条更糟糕,真正的问题是它将持续多久。 经济就像大萧条之后的L形长期停滞需要十年的时间才能恢复或更快的恢复。 我认为目前还没有定论,因为我们还没有足够的意识到以下三件事:1)新皇冠疫情的流行是否会得到控制。 2.疫情是否会在秋季第二轮传播;3.世界各国的政策覆盖范围和有效性。

如果有人告诉你他们知道这些问题的答案,请不要相信他们。

首先,没有人能确定缓解措施是否有效。 具有讽刺意味的是,特朗普最近公开宣布这只是一种普通的流感。几周后,他向美国公民宣布了这一点。 如果只有100000到240000人死亡,那就意味着他的工作很好。

美国的诊断已经超过了中国,这一数字正在上升。 美国的缓和战略或半缓和战略未必能阻止病毒的传播. 两天前,大多数居民可以自由前往佛罗里达海滩超过65岁。 对美国来说,最乐观的事情是,像日本和韩国这样的缓和措施已经奏效,以诊断出增长趋于缓慢。 但日本和韩国已经对病毒进行了多次测试,隔离措施也很严格。 美国真的达到了这个标准吗?

第二,即使在我们的国家,我们也不能排除第二轮感染。 它可能发生在重新工作或秋天。 病毒随时可能发生变化,对人类造成更大的侵略性攻击。 西班牙的大流感发生了几次变化,第二波是最致命的。

此外,入境封锁还能持续多久? 只要世界上的某些地区没有控制病毒/流行病,例如,许多发展中国家很快就会陷入困境。 但阻塞边界意味着国内生产总值的损失。

中国的复苏过程对其他经济体(如欧洲和美国)持乐观态度。 我们不能指望全球供应链立即恢复正常,也不能指望美国失业者马上就能找到工作。 事实上,许多公司将开始使用更多的数字技术,因为许多公司将面临永久失业。 我们不能假定需求将立即恢复正常:如果你习惯每周去餐馆三次,比如美国人或欧洲人,每周看一次。 所以你每周去六家餐馆看两部电影来弥补你失去的需求吗? 不,不。 这部分需求将永远消失。

正如经济学家约翰·科克伦(JohnCochrane)所说,就像重启核反应堆一样,你不能关闭它并立即再次打开它。 这需要时间。 重启的过程越拖延,经济损失就越大。

第三,我们认为这是最乐观的情况。 政府所采取的政策是正确和有效的-这意味着世界各大经济体的健康政策、货币和金融政策都必须毫不犹豫地共同努力。

你认为欧洲和美国政府承诺的无限定量宽松和无限流动性的政策是好消息吗? 从某种意义上说,这是个好消息,因为如果你不遵守这些政策,那就更糟了。 或者也许正好相反-政府预计情况会很糟糕-所有这些激进的政策都表明我们已经准备好面对这些最坏的情况。

这就是为什么我们看到世界各大经济体验采取如此迅速和积极的措施。 在美国和欧洲,非传统货币政策通常需要三年时间,这一次只需三个星期。 美国政府通常需要几个月的时间才能通过7亿美元的救援计划,这一次只花了几天时间就通过了2万亿美元的刺激计划。 我们认为这是个好消息,但实际上是消极的。 这是货币政策的信号效应,是我一直在研究的学术前沿。

刺激计划的成功要求是对所有流动性的限制:从公司到家庭到金融机构的偿付能力在很长一段时间内都是有限的-直到找到解决办法。 但没人知道会持续多久。

此外,还存在滞胀问题-是否存在经济拖延和通货膨胀? 我不认为西方会有通胀,但也有人认为,如果中东国家发生战争,石油价格可能会飙升。 严重的负供应影响也可能使我们陷入类似于20世纪70年代的停滞。 我仍然认为西方国家的总需求将继续存在,因此通货膨胀可以减轻,但通货膨胀对中国是合理的。

随着数据的不断更新,这些视图也将得到调整。 在接下来的几周里,我们将看到西方的缓解措施是否有效。世界其他地区是否会有二次感染,几个月后是否会有疫苗发生。 我们仍然不知道秋冬季节是否会有新一轮的感染,也不知道经济何时才能真正恢复正常。 我们必须记住,时间线是病毒,而不是经济学家。 经济学家已经决定什么也不做。现在不太可能了。

2020年2月12日,道琼斯指数创下历史新高29551点,但12天后,美国股市迎来了历史性的下跌。 截至3月20日,道琼斯指数跌至19173点35%.

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